次貸危機的表象下，是美國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的起點，我們將看到一個資本向新領(lǐng)域流動的過程，中國也會難以避免地受到影響

    隨著美國及世界其他金融機構(gòu)各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布，次貸危機越來越像無底洞。2月14日，瑞銀集團宣布同期凈虧損125億瑞士法郎（約合114億美元），成為全球銀行界有史以來最大的季度虧損。

    有關(guān)統(tǒng)計顯示，自2007年年初以來，這場危機已導(dǎo)致各大銀行及券商遭受了約1460億美元的損失。由于金融市場動蕩，國際貨幣基金組織下調(diào)了其對今年全球經(jīng)濟增長的預(yù)測：全球經(jīng)濟增長率將從去年的4.9％放緩至4.1％。

    “沒有最壞，只有更壞”的數(shù)據(jù)讓人擔憂經(jīng)濟格局的惡化與流變。記者近日就此采訪了世界銀行國際金融小組負責人、《全球發(fā)展金融》報告主筆曼蘇爾·戴拉米和全球著名經(jīng)濟研究機構(gòu)“全球視野”（global insight）美國宏觀經(jīng)濟研究小組的金融經(jīng)濟學(xué)主任布賴恩·白求恩。

    次貸問題中的未知數(shù)太多

    《國際先驅(qū)導(dǎo)報》：國際評級機構(gòu)標準普爾預(yù)測，全球主要金融機構(gòu)因次貸問題而最終蒙受的損失可能高達2650億美元。有人用“金融海嘯”來形容次貸危機波及的范圍之廣和程度之深不可測。我們應(yīng)當如何看待這種“海嘯效應(yīng)”？

    戴拉米：次貸問題中的未知數(shù)太多，人們?nèi)f萬不可低估隱藏其中的風(fēng)險�；ㄆ�、美林等美國投資銀行公布去年第四季度業(yè)績前，市場上的悲觀氣氛還不算濃重，但結(jié)果花旗出現(xiàn)了196年歷史上的最高虧損額，這一虧損額超過了華爾街所有的悲觀市場預(yù)期。美林第四季度虧損額也是市場預(yù)期的3倍。

    這是因為我們不知道次貸危機已經(jīng)造成了多大的損失，也不知道受影響的銀行還將公布多少損失，更不知道還有哪些與次貸問題相關(guān)的問題沒有暴露。

    《國際先驅(qū)導(dǎo)報》：一些數(shù)據(jù)表明，美國信貸危機正在從房地產(chǎn)領(lǐng)域拓展到汽車、家電等非不動產(chǎn)消費貸款領(lǐng)域。去年第四季度，美國經(jīng)濟增長率僅為0.6％。美國經(jīng)濟到底能否承受這次金融風(fēng)波的考驗？

    戴拉米：目前沒人能預(yù)測這場風(fēng)波傳向何方，傳到多遠。但是就此斷言美國經(jīng)濟進入衰退期并不合適。今年美國經(jīng)濟的增速將大幅減緩，但不至于陷入衰退。美國經(jīng)濟是否會陷入衰退在很大程度上取決于美國政府決策的正確與否。從目前情況看，主要舉措都比較及時得當。

    美國政府最近采取的兩大措施———降息以及經(jīng)濟刺激計劃，將有效地規(guī)避衰退風(fēng)險。降息有助于恢復(fù)投資者信心，從而避免金融市場進一步動蕩。經(jīng)濟刺激計劃則有利于擴大個人消費開支和投資，為經(jīng)濟增長提供支持。

    白求恩：美國政府采取的措施有助于防止美國經(jīng)濟出現(xiàn)大的衰退，但是，美國經(jīng)濟可能在2008年上半年陷入輕微衰退，消費開支將繼續(xù)減少，住房市場將繼續(xù)對經(jīng)濟形成較大壓力。我認為美國經(jīng)濟將在今年下半年開始復(fù)蘇，全年經(jīng)濟增長預(yù)計為1.4％。

    美國經(jīng)濟將向出口轉(zhuǎn)型

    《國際先驅(qū)導(dǎo)報》：長期以來，美國國內(nèi)需求非常強勁，其對進口產(chǎn)品的大宗購買拉動了世界經(jīng)濟。如今次貸危機導(dǎo)致美國內(nèi)需下降，這最終會導(dǎo)致什么結(jié)果？

    戴拉米：美國消費者可能會降低一定的購買欲望。而聯(lián)邦和各州政府也將因為減稅措施而不得不縮減開支，這是對經(jīng)濟的沖擊，因為美國政府的開支占GDP比重高達11％。不過，現(xiàn)在美元持續(xù)走軟，使得美國產(chǎn)品對世界的出口大幅增加，這對美國經(jīng)濟的拉動作用是不可低估的。

    白求恩：我們將看到一個資本向新領(lǐng)域流動的過程。2008年至2009年將是美國經(jīng)濟的調(diào)整過渡期，這是一個低于趨勢水平增長的時期，但生產(chǎn)率將在這一階段過后開始提高�，F(xiàn)在，美國經(jīng)濟已經(jīng)開始轉(zhuǎn)型，由“國內(nèi)產(chǎn)業(yè)驅(qū)動型”向“出口產(chǎn)業(yè)以及新能源技術(shù)共同驅(qū)動型”轉(zhuǎn)變。

    美國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過渡現(xiàn)象可以從進口數(shù)據(jù)的變化中得到印證。美國非石油類經(jīng)常項目余額已從2005年第四季度的5660億美元下降至2007年第四季度的3500億美元。與此同時，貨物和服務(wù)的出口已經(jīng)超過非石油類產(chǎn)品的進口幅度了。

    在過渡期內(nèi)，美國制造業(yè)的形勢將趨于好轉(zhuǎn)，尤其是那些既出口又與進口產(chǎn)品競爭的行業(yè)將得到更快發(fā)展，比如航空、重型機械，礦山機械、農(nóng)業(yè)機械以及發(fā)電設(shè)備等。美國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型過渡期將對日本和歐盟產(chǎn)生較大影響，中國也會難以避免地受到影響，但不會太深。